课程背景11月27日，本年度第四期课程开讲。东方红资产管理公募固定收益投资部有基金经理余剑峰。他担任此次课程讲师。他已连续两年参与该课程。他是颇受好评的讲师。此次他带来课题《风险管理与量化资产配置》。该课题很精彩。吸引众多同学参与。这场课程开启了知识盛宴。

投资风险与收益观点课程刚开始，余剑峰就表示，投资精准预测未来回报极困难。相比之下，预测风险效果比预测收益更佳。这就是大多金融计量理论着重关注风险方面的原因。此观点为同学们清晰指明投资时风险与收益的认知方向，让大家对投资本质有了新认识。

投资核心与风险管理余剑峰指出，投资的核心在于有效管理波动率。想要争取合理的超额回报，就得承担适当的风险。在资产管理里，优秀的风险管理是衡量机构专业水平的关键因素之一。只有把握好风险，才能够在投资浪潮中稳健地前行。这对机构和投资者而言都极为重要。

资产定价理论回顾余剑峰带着同学们回顾了资产定价理论模型的研究方向和演变历程。首先是马科维茨的资产组合理论。接着是资产定价模型CAPM。然后是套利定价理论APT。这些理论模型为理解资产价值奠定了基础。它们也让学生明白，传统资产配置实际上是在配置资产的市场风险。

资产配置框架阐述在大型机构投资者的资产配置框架中，战术资产配置（TAA）构建方案需以战略资产配置（SAA）作为基准。这样做能形成稳健的投资组合。余剑峰不但分享理论，还从实务角度介绍自上而下的资产配置体系。该体系涵盖宏观状态判断、行业板块偏离、风格组合选择等内容。

实务操作方法介绍在股债配置时，能用目标风险来优化调整股债仓位。在行业配置方面，可借助管理行业板块风险溢价，进而获得超越传统Beta的超额收益。对于风格组合选择，能采用风险因子模型，借此监控权益资产组合相对基准的跟踪误差。这些方法实用且有指导意义。

课程讨论环节课程临近结束时，余剑峰与同学们热烈讨论了诸多话题。这些话题包括海内外股债资产如何配置、主动权益和量化投资未来如何发展、投研职业怎样规划等。他依据自身经历强调，投资与研究都需不断学习。他还表示，将学术思维运用到实际工作中，是实现持续迭代的重要途径。

东方红资管投教展望东方红资产管理一直以投资者需求为指引方向。会发挥校企合作带来的优势。会探寻“一司一省一高校”这种投教活动开展的形式。会研发出符合受众需求的投教内容。会促使投教被纳入国民教育体系。不过要留意，基金过去的业绩不能预示将来的表现。购买基金得做好风险测评。

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